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Penman 是否有更好的理由让美联储尽快退出 QE?造成这种情况的原因不是创纪录的低失业率,而是新公布的美国经济贸易差额。截至去年11月,美国贸易逆差降至2009年10月以来的最低水平。美国进出口逆差现已收窄至340亿美元。许多人立即想到美国石油和天然气行业的贡献。是的,这可能是一个非常直接的解释。就美国出口结构而言,飞机和化工产品占比最大,石油及其制品也逆势上扬。近年来,页岩气革命和能源效率的提高极大地推动了美国能源独立的步伐。 2006年,美国石油业经通胀调整后的赤字为2660亿美元,2013年11月降至1070亿美元。国内油田的开发减少了对美国原油进口的依赖,导致原油进口量比 2012 年下降了 14%。这一次,石油正在帮助美国消除贸易逆差。美国贸易状况的改善无疑将提振美元作为支付工具的地位,而美元的价值在此期间面临重新评估。与此同时,美联储退出量化宽松政策也得到了更多数据的支持。贸易逆差收窄带来的就业机会是近期失业率降至6.8%新低的原因之一。贸易的繁荣为美国制造业带来了新的活力。廉价石油正在成为美国制造业的新核心竞争力之一,WTI 现在比北海布伦特原油更贵原油下跌整整 10 美元,很大程度上抵消了新兴市场国家的劳动力成本优势。以前,这是不可想象的。美国有充分的理由使其流动性更加平静。事实上,他们已经在这样做了。上次美联储会议主动将购债规模减少100亿美元,未来还会减少更多。这个动作将是连贯的。不管变化的速度如何,全球对美元的预期早已改变。然而,与此同时,对欧元、英镑和日元的预期却相反。尽管近期数据显示欧元区经济在问题中缓慢复苏,但欧元区持续低通胀正成为今天欧洲央行的主要担忧。去年 11 月,欧洲央行不得不通过降息来应对。根据欧洲统计局1月7日公布的数据,2013年12月欧元区CPI终值同比上涨0.8%,低于11月的0.9%,远低于欧洲央行提出的通胀接近但低于 2% 的目标。更令人担忧的是,不包括食品、能源、酒类和烟草的核心 CPI 经季节性调整后上涨 0.7%,低于预期的 0.8% 涨幅和有记录以来的最低增速。近期讨论利率问题的英国央行也决定维持不变,将基准利率维持在0.5%的历史低位,将量化宽松(QE)规模维持在3750亿英镑。 2011 年通货膨胀率飙升至 5.2%,但自去年以来急剧下降,迫使其调整货币政策。进行调整。 12 月,由于圣诞节降价,通货膨胀率已降至 2% 的低点。随着全球大宗商品价格下跌,经济学家们期待着英国通胀率下降的时代。因此,对欧元和英镑兑美元的预期正在发生根本性变化,日元也是如此。日本财务省14日公布,2013年11月国际收支初值显示,日本与海外经常项目收支逆差5928亿日元(约合人民币347.4亿元)。自 1985 年有可比数据以来,这一数字创下历史新高。这是日本连续第二个月出现经常账户赤字。自2011年3月以来,日本已连续33个月出现贸易逆差,且规模呈上升趋势。日元兑美元较 2012 年同期下跌 23.7%。由于日元贬值,从国外进口的能源价格上涨,日本不得不以比前。贸易逆差的主要原因。过去 12 个月(截至 2013 年 11 月),燃料产品占日本贸易逆差同比增长的三分之二。日本经常账户意外恶化受到贸易账户和投资收益项目的显着拖累。日本净投资收益降至9000亿日元,为五个月低点。这些投资收入包括利息收入、股息、特许权使用费、许可费等。 2013年第四季度日本投资的季节性疲软似乎加剧了恶化。然而,日本从预期的巨额贸易顺差转变为预期的持续逆差,对全球金融形势产生重大影响,对塑造美元价格新生态非常重要。美元正在退出宽松的环境,而其他货币比以往任何时候都更加宽松。在强烈的预期下,日元贬值的速度将比人们想象的要快。欧元、英镑、日元、澳元的同步下跌,对美元价格形成了强烈的看涨预期。美元的另一个黄金时代即将到来,无论是短期还是长期。

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